恒生指數(shù)交易指南：成份股、交易時間與交易方法

什么是恒生指數(shù)？

恒生指數(shù)代表香港聯(lián)交所目前資本最雄厚的約50家企業(yè)的股指，被視為亞洲金融市場實力的衡量指標(biāo)。

恒重指數(shù)于1969年推出，初始值為100，由恒生銀行旗下的恒生指數(shù)公司編制、發(fā)布與管理。該指數(shù)根據(jù)不同公司的市值分配權(quán)重，與FTSE100和德國DAX類似但不同于按成份股每股價格分配權(quán)重的道指。恒生指數(shù)成份股的最大權(quán)重不得超過10%。

恒生指數(shù)于2021年3月宣布，到2022年年中成份股數(shù)量將增至80家，隨后繼續(xù)擴(kuò)容直至最終達(dá)到100家。

不要把恒生指數(shù)與恒生中國企業(yè)指數(shù)相混淆，后者追蹤50家內(nèi)地在港上市H股的表現(xiàn)。

恒生50指數(shù)的成份股

恒生指數(shù)的成份股分為金融、地產(chǎn)、公用事業(yè)和工商業(yè)等類別，按權(quán)重計算的最大成份股是中國公司，比如騰訊和阿里巴巴，另有起源于英屬香港時期的匯豐銀行、泛亞保險巨頭友邦保險集團(tuán)等備受矚目的企業(yè)。

母類別進(jìn)一步劃分為12個子類別。下圖是截至2021年7月6日恒生指數(shù)板塊構(gòu)成情況，取最近的百分點(diǎn)（來源：恒生指數(shù)）。請注意：截至2021年7月，第12個類別，即材料板塊沒有代表。

上圖文字譯文：

恒生指數(shù)板塊權(quán)重

電信 公用事業(yè) 醫(yī)療健康 地產(chǎn)與建筑 休閑消費(fèi) 信息技術(shù) 金融 工業(yè) 綜合企業(yè)

恒生指數(shù)多久調(diào)整一次成份股？

恒生50指數(shù)每季度審查一次，通過分析和外部咨詢，決定成份股的接納或剔除。要想成為該股指的成份股，公司必須符合基于代表性、市值、營業(yè)額和財務(wù)表現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)，在香港聯(lián)交所至少上市三個月。

恒生指數(shù)的計算方式？

恒生50指數(shù)使用自由浮動調(diào)整方程式，綜合考慮當(dāng)前價格、收盤價和發(fā)行在外股票數(shù)量,在香港聯(lián)交所交易時間內(nèi)每隔兩秒計算一次。該股指的計算方式還包括自由浮動調(diào)整系數(shù)（FAF）和比重上限系數(shù)（CF），兩者的數(shù)值都在0到1之間，每季度調(diào)整一次。

恒生50指數(shù)的價格代表什么？

恒生50指數(shù)的價格表明該指數(shù)中的公司股價是上升還是下降，如果價格在上升，這意味著某家公司或某組公司的股價正在上漲，并反映于整個指數(shù)的價格。相反，如果恒生50指數(shù)的價格在下降，意味著指數(shù)內(nèi)的公司價格正在下降。

由于恒生50指數(shù)的排名計算基于以市值的加權(quán)，權(quán)重較大的公司股價的波動對整個指數(shù)影響往往巨大。

影響恒生指數(shù)的力量？

恒生指數(shù)的價格和任何股票指數(shù)一樣，受到與香港/中國經(jīng)濟(jì)行為相關(guān)的系列基本面和技術(shù)面以及國際因素的影響。

但由于該指數(shù)中的大多數(shù)公司都是在中國大陸注冊的翁，來自中國內(nèi)地的各種新聞和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)往往比香港本地的事件更能影響該指數(shù)。美中關(guān)系、港幣走勢和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都會對價格產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

上述驅(qū)動因素可能驅(qū)使指數(shù)朝著某個方向移動，但并不能保證一定移動會發(fā)生，所以交易者應(yīng)該綜合考慮決定因素的作用，而不是孤立考慮單一因素。所以，交易恒生指數(shù)時需要考慮以下幾個關(guān)鍵問題。

美中關(guān)系

美中關(guān)系可以成為恒生指數(shù)的一個重要驅(qū)動因素，兩國關(guān)系緊張會給市場帶來下行壓力。例如，2018年恒生指數(shù)暴跌就是因為對美中達(dá)成貿(mào)易協(xié)議進(jìn)展緩慢的擔(dān)憂讓投機(jī)者感到不安。

另外一個例子是，2021年初，中國移動和中國電信等恒生電信股因被認(rèn)為與中國軍方有聯(lián)系而一度被紐約證券交易所除名，結(jié)果構(gòu)成恒生指數(shù)的兩只個股價格下跌。

所以，這些事件值得交易者密切關(guān)注美中關(guān)系在相關(guān)新聞事件出現(xiàn)時的發(fā)展情況，以及這種關(guān)系如何產(chǎn)生跨區(qū)域連鎖反應(yīng)。

港元走勢

在判斷恒生指數(shù)的可能走勢時，港元（HKD）的走勢可能值得關(guān)注。例如，港元與美元掛鉤，在7.75和7.85之間的范圍內(nèi)。

為了控制銀行流動性、調(diào)節(jié)資本流入和流出，香港特區(qū)的中央銀行，即香港金融管理局，在上述范圍的上限和下限買賣港元。港元匯率接近7.85的話有可能導(dǎo)致資金外流，所以可能利空恒生指數(shù)，正如該指數(shù)2018-2019年的下跌所示。而港元匯率交投于7.75時，資金流入的前景可能提振恒生指數(shù)，具體的例子是2014年的走勢。

社會政治事件/經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，恒生指數(shù)交易者應(yīng)該關(guān)注中國的GDP數(shù)據(jù)、貿(mào)易帳統(tǒng)計數(shù)字和PMI等工業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)。2021年6月，受數(shù)據(jù)顯示中國5月制造業(yè)有所擴(kuò)張的影響，恒生指數(shù)跳升1.1%，至29,468點(diǎn)。這波行情讓人了解到為什么此類數(shù)據(jù)值得關(guān)注。

閱讀我們的經(jīng)濟(jì)日歷，了解影響交易的所有新聞發(fā)布的最新情況。

恒生指數(shù)的年度平均回報

恒生指數(shù)過去十年的平均年回報率為2.8%。恒生指數(shù)的平均回報基本上是主動型基金在一個年度內(nèi)為投資者賺取的利潤。

下圖是恒生指數(shù)2011-2020年的年度回報。請記住，過往回報不能保證未來業(yè)績。(來源：Macrotrends)

恒生指數(shù)的交易時間

恒生50指數(shù)在當(dāng)?shù)貢r間工作日上午9:30至下午4點(diǎn)開放交易，中午12點(diǎn)-下午1點(diǎn)為午休時間。

如何交易恒生指數(shù)

交易恒生指數(shù)的途徑多種多樣，其中最常見的是衍生工具，如差價合約、期貨和期權(quán)，以及ETF。所有這些交易產(chǎn)品都能賦予投資者以單一頭寸囊括所有50家公司的投資機(jī)會。

恒生指數(shù)差價合約

差價合約（CFD）是一種衍生品，以標(biāo)的市場價格（本文中為恒生指數(shù)）為基礎(chǔ)。差價合約賦予投資者在沒有持有一項資產(chǎn)所有權(quán)的前提下押注恒生該指數(shù)價格的漲跌。

恒生指數(shù)期貨

期貨合約是在規(guī)定到期日以規(guī)定價格交換一項資產(chǎn)的協(xié)議。恒生指數(shù)合約不同于大多數(shù)期貨，它沒有相應(yīng)的實物資產(chǎn)可供交換，只不過是代表一組股票的數(shù)字。

恒生指數(shù)期權(quán)

恒生期權(quán)是一種規(guī)定了權(quán)利且沒有義務(wù)的合約，賦予投資者在規(guī)定日期以固定價格買入或賣出指數(shù)的權(quán)利。

通過期權(quán)與我們交易恒生指數(shù)的方法和通過差價合約交易恒生指數(shù)的方法一致。

恒生指數(shù)股票和ETF

如果條件許可，也可以通過ETF交易恒生指數(shù)。ETF是持有一組股票的投資工具，本例中所指的一組股票就是恒生指數(shù)中的成份股。

當(dāng)然，如果有對特定行業(yè)的偏好，恒生指數(shù)中的股票也可以被單獨(dú)交易。

如何做空恒生指數(shù)

做空恒生指數(shù)涉及到持有恒生指數(shù)的看跌頭寸，可以通過賣空恒生指數(shù)合約或做空成份股實現(xiàn)。另外，如果條件許可，交易者也可以做空恒生ETF。期權(quán)方面，如果認(rèn)為恒生股票被高估，可以買入恒生股票的看跌期權(quán)，或者買入恒生ETF的看跌期權(quán)。

可以在英國投資恒生指數(shù)嗎？

可以，不過是間接投資，渠道是ETF、共同基金或指數(shù)基金的組合，當(dāng)然也可以通過上文提到的衍生品。

恒生指數(shù)按市值排名的公司

下表是截至2021年7月6日按市值加權(quán)的恒生指數(shù)公司。來源：恒生指數(shù)公司。

排名	公司名稱	權(quán)重
1	友邦保險集團(tuán)	9.61
2	騰訊	9.37
3	匯豐控股	8.26
4	中國建設(shè)銀行	5.59
5	阿里巴巴	5.57
6	美團(tuán)網(wǎng)	4.75
7	香港聯(lián)交所及清算公司	4.74
8	中國平安	4.07
9	小米	3.88
10	藥明康德	3.21
11	中國工商銀行	3.05
12	中國移動	2.41
13	中國銀行	1.87
14	創(chuàng)科集團(tuán)	1.81
15	安踏體育	1.39
16	神州國際	1.34
17	長江和記控股	1.33
18	新鴻基地產(chǎn)	1.26
19	領(lǐng)匯房地產(chǎn)信托基金	1.25
20	中國海洋石油總公司	1.22
21	中電控股	1.21
22	香港中華煤氣	1.17
23	舜宇光學(xué)	1.14
24	銀河娛樂	1.11
25	蒙牛乳業(yè)	1.05
26	恒生銀行	1
27	長江實業(yè)集團(tuán)	1
28	中國人壽	0.99
29	吉利汽車集團(tuán)	0.94
30	華潤置地	0.94
31	石藥集團(tuán)	0.89
32	中銀香港	0.84
33	中國石化	0.81
34	中國生物制藥	0.80
35	金沙中國有限公司	0.79
36	龍湖集團(tuán)	0.67
37	港鐵公司	0.65
38	阿里健康	0.63
39	九龍倉房地產(chǎn)公司	0.62
40	碧桂園	0.61
41	中國海外	0.58
42	中國石油	0.54
43	電能實業(yè)	0.53
44	中信集團(tuán)	0.53
45	新世界發(fā)展	0.52
46	萬洲國際	0.47
47	恒基地產(chǎn)	0.44
48	百威亞太控股公司	0.42
49	海底撈	0.38
50	交通銀行	0.37