中國(guó)A50指數(shù)低點(diǎn)反彈，修正行情已結(jié)束？

人行上述立場(chǎng)的轉(zhuǎn)變暗示二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的速度超過(guò)預(yù)期，這點(diǎn)在幾天后得到二季度GDP報(bào)告的證實(shí)?；鶖?shù)效應(yīng)的作用扭曲中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，使其達(dá)到18.3%。二季度GDP增長(zhǎng)率則從18.3%高位下降至7.9%，并且低于預(yù)期。

疫情的重新抬頭沖擊了餐飲、旅游和娛樂(lè)業(yè)，給二季度GDP數(shù)據(jù)造成巨大的下行壓力。Delta變異病毒最近幾周加速蔓延，席卷中國(guó)31個(gè)省份一半以上的省份。

中國(guó)大部分人口接種了疫苗，但官方絲毫不敢松懈，進(jìn)行大規(guī)模檢測(cè)和針對(duì)性封鎖。這些疫情應(yīng)對(duì)措施給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沉重的下行風(fēng)險(xiǎn)。本月還出現(xiàn)了其它不利因素，比如最近的各種監(jiān)管政策，以及7月企業(yè)信心與貿(mào)易帳疲弱。

受此影響，包括高盛在內(nèi)的多家銀行修正了對(duì)三季度GDP的預(yù)測(cè)值。這些銀行將三季度GDP年化后季率預(yù)測(cè)值下調(diào)3.5個(gè)百分點(diǎn)，至2.3%；將2021年全年GDP增長(zhǎng)率下修0.3個(gè)百分點(diǎn)，至8.3%；與此同時(shí)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

預(yù)計(jì)中國(guó)當(dāng)局將加大政策支持力度，包括兩次下調(diào)RRR，每次幅度為50個(gè)基點(diǎn)，以及增加社會(huì)融資總規(guī)模和財(cái)政支出。但不久前剛剛公布的7月社會(huì)融資規(guī)模增量低于3.67萬(wàn)億元人民幣的前值，只有1.06萬(wàn)億元人民幣，有點(diǎn)令人費(fèi)解。

來(lái)看中國(guó)A50圖表。中國(guó)A50指數(shù)下跌數(shù)月，從2月高點(diǎn)20688下跌至近期低點(diǎn)14583，目前看起來(lái)是對(duì)前兩年勁漲行情的修正。

除非有跡象顯示修正止步于14583低點(diǎn)、重拾上漲趨勢(shì)且有能力收復(fù)前支撐位、現(xiàn)阻力帶16,500/17,000，否則仍有可能回踩14583低點(diǎn)。