貴金屬評論：美聯(lián)儲7月聲明暗示縮表；緊盯長期通脹

貴金屬評論：美聯(lián)儲7月聲明暗示縮表；緊盯長期通脹

撰文：Rhona O’Connell

貴金屬評論：美聯(lián)儲7月聲明暗示縮表；緊盯長期通脹

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的發(fā)言平靜務(wù)實、放眼未來、穩(wěn)中求進。

從FOMC本月會議后聲明的字里行間我們可以看出，縮表可能性增加但絕非迫在眉睫。FOMC在自己的聲明中指出，“受疫情沖擊最嚴重的經(jīng)濟領(lǐng)域正在復(fù)蘇但并未全面恢復(fù)元氣。通脹上升，但大部分是對過渡性因素的反映。整體金融條件保持寬松，是對經(jīng)濟支持政策和對美國家庭與企業(yè)信貸增加的部分體現(xiàn)”。

請注意，F(xiàn)OMC聲明中保留了“過渡性”的措詞，但加上了“大部分”的限定語。聲明在美聯(lián)儲雙重使命方面使用了標(biāo)準(zhǔn)用詞，即實現(xiàn)平均2%的通脹、較長期通脹預(yù)期依然“釘牢”在2%。FOMC認為，維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%直至勞動力市場條件跟上最大化就業(yè)目標(biāo)、通脹達到2%并有望在一段時間里超過2%的做法是適宜的。

聲明在縮表方面涉入的更多了些。聲明指出，美聯(lián)儲曾在12月表示，資產(chǎn)購買計劃可能維持在當(dāng)前水平（每月買進400億美元抵押支持證券、800億美元國債），直至雙重使命取得更多實質(zhì)性進展。6月聲明大同小異，只是增加了“資產(chǎn)購買計劃幫助市場功能順暢運行、維持寬松的金融條件，促進信貸流向家庭與企業(yè)”的說法。

這次聲明則添加了這樣一句話：“自那以后經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展，拉近了這些目標(biāo)，委員會在未來的會議上將繼續(xù)評估進展?！?/p>

鮑威爾在新聞發(fā)布會上指出，“家庭支出增速異常高、住房市場非常強勁、企業(yè)投資維持穩(wěn)健步伐”。勞動力市場需求極為旺盛，6月新增85萬人，特別是在酒店行業(yè)，但勞動力市場 – 是的，如您所見 – “仍需努力”。6月失業(yè)率為5.9%[全面就業(yè)的目標(biāo)是失業(yè)率為3%]，但因為就業(yè)參與率低迷且靜態(tài)，這個數(shù)字可能低估了真實狀況。

他指出，與疫情相關(guān)的因素（護理需求、對病毒的持續(xù)恐懼和失業(yè)保險）似乎正在拖累就業(yè)增長，但負面作用應(yīng)可在未來幾個月里消退，從而帶來就業(yè)的“強勁增長”。他預(yù)計通脹數(shù)月內(nèi)保持在“高位”。瓶頸問題一直大于預(yù)期，但當(dāng)其被消除時基數(shù)效應(yīng)與能源效應(yīng)也會消退，從而有望幫助通脹率朝FOMC的目標(biāo)回落。

所以，通脹仍然是“過渡性”的嗎？這方面我們得到了務(wù)實性的回答，市場情緒應(yīng)該也能夠得到安撫。鮑威爾說，供應(yīng)瓶頸提高了通脹“水平高于我們的預(yù)期、持續(xù)時間超過我們的預(yù)期”的可能性。FOMC的貨幣政策緊緊圍繞著釘牢通脹預(yù)期在2%的目標(biāo)，各種指標(biāo)目前指向前景與這個目標(biāo)吻合。一旦通脹軌跡或較長期通脹預(yù)期發(fā)展到“持續(xù)超過我們的目標(biāo)水平，明顯偏離我們的目標(biāo)，則我們會做好調(diào)整政策姿態(tài)的準(zhǔn)備”。

他在聲明中加強了對資產(chǎn)購買計劃的闡釋，強調(diào)該政策如有任何變化，一定會早早地和市場打招呼。鮑威爾在回答問題時沒有給出“更多實質(zhì)性進展”的具體數(shù)字，強調(diào)了就業(yè)取得實質(zhì)性改善是關(guān)鍵，希望看到一些“強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)”。

最后讓我們呼應(yīng)本文的開頭：舵手依然穩(wěn)穩(wěn)地掌握著方向。