黃金對沖的是通脹還是通脹預期？- 嘉盛集團官網(wǎng)

黃金長時間以來一直被認為是對沖通脹的工具，誠然從長期角度看這可能是真的，但從短期來看并不盡然。黃金通常跟隨通脹上升，但短期價格傾向于跟隨通脹預期而不是表面通脹的變化。另外，重磅新聞的發(fā)生也會推動金價（這和很多其它交易產(chǎn)品一樣）。過去22個月里，始終驅(qū)動金價的頭條新聞顯然就是疫情。當新冠病毒出現(xiàn)新的突變或者病例數(shù)增加，金價（受負面消息的影響）上漲。而當疫苗接種率上升，金價可能下跌。

2020年3月，隨著疫情爆發(fā)市場陷入恐懼，黃金開始脫離支撐位上漲。疫情爆發(fā)后的四個半月里，黃金一直扮演真正的避風港角色，于8月3日當周創(chuàng)下歷史新高2075.11，上漲幅度接近43%。當時各國央行一邊向市場注入刺激資金一邊等待疫情好轉(zhuǎn)。金價的RSI進入了超買區(qū)域，隨后金價回落盤整并形成三角形形態(tài)。

來源: Tradingview, Stone X

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此后金價回撤至2020年3月低點到2020年8月高點行情的61.8%回檔位1722.68且三次短暫地下破該位，目前逼近上述修正形態(tài)的相匯區(qū)間。

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來源: Tradingview, Stone X

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4小時圖上，因為美聯(lián)儲宣布將以每月150億美元的節(jié)奏收縮債券購買計劃，金價在長期三角形的下軌趨勢線（紅色線）附近，即1758.5一線構(gòu)筑低點。市場一直在期待美聯(lián)儲做出這樣的決策，所以絲毫不意外，金價構(gòu)筑低點更多的是“聽傳聞賣出、見事實買進”的結(jié)果。金價隨后開始走高，迅速攻破空頭陣地。幾天后的11月10日，美國公布表面CPI年率為6.1%。市場預期通脹上升且美聯(lián)儲壓制通脹升勢的力度還不夠，黃金因此繼續(xù)沖高。不要忘了，美聯(lián)儲直到最近才放棄通脹“暫時”論。金價一度站上盤整三角形的上軌趨勢線（紅色線），只是受阻于1877.5附近。

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來源: Tradingview, Stone X

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不少于4位美聯(lián)儲官員暗示美聯(lián)儲縮表節(jié)奏可能需要加速。如果提速，通脹可能降低，通脹預期也可能降溫，并推低金價。當Omicron變異病毒首次被“宣告”時，黃金確實自1788.7上升至1815.6阻力，但隨著市場對通脹的擔憂程度越來越低，空頭在阻力位介入推低金價。鮑威爾周二的講話驗證了市場已有的想法：未來可能加速縮表。鮑威爾放棄了通脹屬于“暫時現(xiàn)象”的說法。黃金一開始下跌，后出現(xiàn)“聽傳聞賣出、見事實買進”的行情。

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黃金后市走勢？

隨著通脹關(guān)切降溫，黃金的走勢很可能將取決于Omicron變異病毒的真實情況。如果接下來兩周的數(shù)據(jù)顯示，該病毒將拖累今后數(shù)月的成長，則金價可能上漲。這個結(jié)論背后的邏輯是，這樣的數(shù)據(jù)可能降低關(guān)于美聯(lián)儲下次加快縮表進程的預期，可能推高金價。但若Omicron可控，美聯(lián)儲縮表應會提速，從而推低金價。

請注意，金價正逼近三有形的相匯區(qū)間，目前在50天和200天均線所在的1791處盤整。阻力位在近期高點1815.5附近。如果收于其上，后市可能反擊長期三角形的上軌趨勢線兼近期高點1877附近。上方水平阻力位在1916.6，下檔支撐位在近期低點兼三角形下軌上斜趨勢線1770附近。該位之下是前述長期行情的61.8%回檔位兼水平支撐位1721.72，接著是三底所在的1678.9。

黃金一直朝著長期三角形的相匯區(qū)間，即1770-1877盤整，后市走勢可能取決于Omicron變異病毒情況的發(fā)展，以及該病毒可能如何影響美聯(lián)儲下次決策的市場預期。

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