非農(nóng)就業(yè)報告前瞻：美聯(lián)儲需要看到就業(yè)保持增長

概述

在看到美聯(lián)儲主席鮑威爾上周發(fā)表謹慎的經(jīng)濟評估之后，大部分市場觀察人士認為，美聯(lián)儲最早要到11月會議才有可能宣布縮表計劃。在這期間，我們將迎來三份完整的非農(nóng)就業(yè)報告。不過，交易者還是密切關注周五的重磅就業(yè)報告，觀察勞動力市場是否和預期地一樣在復蘇，或者觀察是否有可能進一步延遲宣布縮表。

凈新增就業(yè)已連續(xù)超過90萬人，但對于本月的新增就業(yè)人數(shù)，交易者和經(jīng)濟學家預期“僅有”75萬人。與此同時，對于平均每小時收入的預期值為月率上升0.3%，略低于近期讀數(shù)：

來源: StoneX

那么，上述預期是否有理有據(jù)？我們通過深入分析周五關鍵就業(yè)報告的各項關鍵領先指標來回答這個問題。

非農(nóng)就業(yè)報告預測值

老讀者都知道，我們重點關注四項在歷史上可靠的領先指標幫助判斷每個月的非農(nóng)就業(yè)報告。但由于經(jīng)濟日歷的變動，ISM服務業(yè)PMI報告要到非農(nóng)就業(yè)報告發(fā)布之后才揭曉：

• ISM制造業(yè)PMI的就業(yè)分項指標報在49.0，比上月52.9的讀數(shù)下跌近4點。
• ADP就業(yè)報告顯示凈新增37.4萬人，而上月下修后為32.6萬人。
• 最后是四周均請失業(yè)金人數(shù)，從39.4萬人的前值銳減至35.5萬人。

提醒讀者，美國正在走出疫情造成的空前擾亂，勞動力市場依然處于相較往常更加不確定和不穩(wěn)定的狀態(tài)。權衡了經(jīng)濟數(shù)據(jù)與內(nèi)部模型之后我們發(fā)現(xiàn)，各項領先指標指向本月非農(nóng)就業(yè)報告低于預期，其中表面新增就業(yè)人數(shù)可能在50萬-70萬之間。在當前全球環(huán)境中，非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)預測值的變動區(qū)間空前擴大。

不過，非農(nóng)就業(yè)報告的逐月預測出了名得困難，我們不會過于關注各種預測（包括我們自己的預測）。非農(nóng)就業(yè)報告的其它方面，主要是備受矚目的平均每小時收入，可能一如既往地和表面數(shù)字本身一樣重要。8月平均每小時收入月率上漲0.4%。

市場潛在的反應

美元指數(shù)在8月底探入93.40上方的年內(nèi)新高，隨后迅速調(diào)頭向下，目前考驗1個月低點92.50。

說到潛在交易結構，如果美國就業(yè)報告強勁，讀者或可以考慮賣出歐元/美元的機會。在那種情境下，這個全球交易最廣泛的貨幣對可能自1.1800一線的上軌阻力調(diào)頭向下，在下周到來之前跌破1.1800。

與此同時，如果非農(nóng)就業(yè)報告疲弱，可能構成賣出美元/加元的機會。這個北美貨幣對正在考驗1.2600附近的上升趨勢線支撐位，如果下破該位，可能迅速下探100天指數(shù)移動均線，即1.2500附近。