嘉盛集團(tuán)：杰克遜霍爾央行年會預(yù)覽：鮑威爾承壓

正如我同事Joe Perry在《一周展望》報告中指出的，美聯(lián)儲觀察人士和交易員們幾個月來一直都在翹首以待將于本周召開的杰克遜霍爾央行年會(Jackson Hole Symposium)。

請繼續(xù)閱讀本文，看看今年的杰克遜霍爾央行年會有哪些內(nèi)容和主題值得我們關(guān)注。

杰克遜霍爾央行年會簡介

首屆杰克遜霍爾央行年會于1978年召開，它是全球歷史最為悠久的央行會議之一。來自40多個國家的140名央行行長、諾貝爾獎得主和頂級學(xué)者每年都會齊聚風(fēng)景如畫的美國蒙大拿州杰克遜霍爾出席會議(不過，基于新冠疫情擔(dān)憂，今年會議將在網(wǎng)上舉行)。

杰克遜霍爾央行重要性

長期以來，各國央行行長們都會借助他們在杰克遜霍爾主題演講的機會來發(fā)出貨幣政策重大變化信號。歷屆會議上一些重大的央行信號如下：

• 2020年：美聯(lián)儲主席鮑威爾宣布AIT(平均通脹目標(biāo))框架(并于幾個月后引入實施)
• 2014年：歐洲央行行長德拉吉為量化寬松進(jìn)行鋪墊(幾個月后引入實施)
• 2012年：美聯(lián)儲主席伯南克討論QE3，一個月后正式啟動QE3
• 2011年: 初步討論“扭曲操作” (幾個月后引入實施)
• 2010年：美聯(lián)儲主席伯南克首次提出量化寬松政策
• 2008年：美聯(lián)儲主席伯南克多次離會，與其他高層決策者共同研究全球金融危機應(yīng)對策略

2021年杰克遜霍爾央行年會召開時間

今年會議將于8月26日至28日(周四至周六)舉行，主題為“不平衡經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策”。美聯(lián)儲主席鮑威爾將于8月27日(周五)10:00發(fā)表主題演講

本屆杰克遜霍爾央行年會重點關(guān)注：

由于歐洲央行和英央行的兩位行長不出席今年會議，美聯(lián)儲幾乎吸引了交易員的全部注意力，市場將聚焦任何有關(guān)美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買計劃(即“量化寬松”)時間表的暗示。

上周的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀(jì)要顯示委員會內(nèi)部存在分歧，此后，我們迎來了喜憂參半的7月數(shù)據(jù)，樂觀(強勁非農(nóng))和悲觀(消費者信心數(shù)據(jù)黯淡，美國新冠病例增加了一倍)交織。此背景下,交易員迫切想要知道，鮑威爾是繼續(xù)暗示美聯(lián)儲下月FOMC會議上就會宣布縮減計劃,還是引入更謹(jǐn)慎基調(diào)。若后一情境落實，將促使交易員推遲縮表預(yù)期 (以及美聯(lián)儲最終加息預(yù)期)。

市場觀察

正如我們在本文開頭提到的，年會日期已經(jīng)被交易員們在日歷上高亮好幾個月了，所以，至少仍存在這么一種可能性：鮑威爾姿態(tài)中性，市場反應(yīng)平平。不過，許多交易員首先會關(guān)注美債收益率。短期的兩年期美債目前收益率約為0.23%，而10年期美債收益率為1.26%；若屆時出現(xiàn)任何鷹派(上升)或鴿派(下降)意外，可能都會引發(fā)收益率的急劇走勢。

而相應(yīng)的，美元可能也會對鮑威爾意外言論反應(yīng)強烈。如下圖所示，美元指數(shù)(DXY)在上周晚些時候擊穿阻力位93.30后，目前正在回落。如果鮑威爾暗示將等到11月或更晚才會公布縮表計劃最新消息，美元可能進(jìn)一步探向92.50附近50天均線。反之，若鮑威爾發(fā)出更為鷹派的縮表暗示，美元指數(shù)將重回93.30區(qū)域上方，并有望繼續(xù)上看2020年9月94.00中區(qū)高位：

來源：StoneX, TradingView

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