非農(nóng)就業(yè)前瞻：可以保住在杰克遜霍爾大會宣布縮表的機會嗎？

概述

受到連續(xù)令人失望的就業(yè)報告（同時美國通脹數(shù)字同步升至數(shù)十年高點）的沖擊，交易者在上月非農(nóng)就業(yè)報告發(fā)布之前心情忐忑，好在結(jié)果以新增85萬人的數(shù)字顯示勞動力市場重新加速增長。

本月，交易者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測凈新增87萬人、平均每小時收入月率上漲0.3%（同上月讀數(shù)）：

來源: StoneX

這些預(yù)期合理嗎？接下來我們先剖析周五關(guān)鍵就業(yè)報告的各項關(guān)鍵領(lǐng)先指標(biāo)。

非農(nóng)就業(yè)報告預(yù)測

老讀者都知道，我們重點關(guān)注四個在歷史上可靠的領(lǐng)先指標(biāo)，借其判斷每個月的非農(nóng)就業(yè)報告：

• ISM制造業(yè)報告的就業(yè)分項指標(biāo)報在52.9，回到正值區(qū)域，比上月49.9的讀數(shù)上升3點。
• ISM非制造業(yè)報告的就業(yè)分項指標(biāo)報在53.8，回到正值區(qū)域，比上月49.3的讀數(shù)上升逾4點。
• ADP就業(yè)報告顯示新增33萬人，遠(yuǎn)低于上月下修后的68萬人。
• 最后，四周均請人數(shù)為39.4萬人，略高于上月的39.3萬人。

提醒讀者，疫情造成了空前的擾動，身處其中的美國勞動力市場也不例外。美國就業(yè)市場的狀態(tài)空前不穩(wěn)定，不確定性大于往常。但綜合上述數(shù)據(jù)、我們的內(nèi)部模型以及各項領(lǐng)先指標(biāo)后我們判斷，本月非農(nóng)就業(yè)報告低于預(yù)期，表面新增就業(yè)人數(shù)在50萬-70萬之間。不過，當(dāng)前全球背景放大了預(yù)測人數(shù)的波動區(qū)間。

但眾所周知非農(nóng)就業(yè)報告的逐月預(yù)測困難重重，我們不會過于倚重（包括我們自己的預(yù)測在內(nèi)的）任何預(yù)測。另外，非農(nóng)就業(yè)報告的其它方面 – 主要是備受矚目的平均每小時收入（7月月率上漲0.3%） - 可能和表面數(shù)字本身一樣至關(guān)重要。

市場對非農(nóng)就業(yè)報告可能的反應(yīng)

美元7月中旬探入高點，此后兌主要對手貨幣的大部分穩(wěn)定在其持續(xù)一年區(qū)間的中軌。迎來本月非農(nóng)就業(yè)報告之前，這個全球儲備貨幣技術(shù)面沒有明確的傾向。

來看潛在交易結(jié)構(gòu)。如果就業(yè)報告強勁，那么美聯(lián)儲有望在本月晚些時候的杰克遜霍爾大會上宣告縮表。在這樣的情景中，歐元可能有考驗1.1700附近年內(nèi)低點的空間。所以，交易者或許著眼于沽出這個全球交易最廣泛貨幣的機會。

而若就業(yè)報告疲弱并且耽擱美聯(lián)儲政策正?；娜粘蹋蛟S是做多英鎊/美元的機會。英鎊/美元上月假下破1.3700附近支撐位，現(xiàn)在具備了在悲觀美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)助力下反擊1.4200附近的年內(nèi)高點的潛力。